一、火锅是餐饮行业中的标准化产品，可扩张性强
1.1 火锅行业在中式正餐各品类中占比最高，增速相对最快
1.2 产品模式在中国餐饮业中最接近标品，可扩张性强
二、竞争趋势：产业链向上拓展；成本、服务取胜
2.1 产业链向上拓展，是火锅餐饮企业扩张的重要一步
2.2 成本、服务是获客最重要的两个要素
2.2.1 成本端：火锅企业的成本控制能力尤为重要
2.2.2 产品端：差异化竞争提高品牌认知度，带来更高品牌溢价
2.2.3 管理端：良好的运营管理能够实现规模化的扩张，促进火锅企业的市占率提升
2.3 长期胜出的公司：更完善的供应链管理+更优质的品牌力
三、投资建议：强品牌力的火锅餐饮龙头；充分受益于其快速成长的火锅调味料龙头
四、风险提示
