一、棚改货币化安置即将完成去库存的历史使命
1.1 货币化安置将有序退出，回归实物安置
1.2 棚改货币化助力三四线去库存任务即将完成
1.2.1 棚改推动三四线去库存基本完成
1.2.2 控制棚改成本
1.3 货币化安置比例逐步降低，预计2018年40%，2019-2020年30%
二、棚改货币化安置比例降低，将显著逆转三四线房地产市场格局
2.1 棚改货币化安置贡献三四线商品房销售面积18%
2.2 货币化安置比例降低，将显著影响三四线房地产销售
2.3 货币化安置比例降低，对不同地区三四线影响明显分化
三、棚改对未来全国房地产市场影响
3.1 2018-2020年拉动3亿平商品房销售，占比6.2%
3.2 2018-2020年撬动8.3万亿投资
3.2.1 棚改拉动投资拆解
3.2.2 货币化安置比例的敏感性分析
