核心观点：商业地产迎来加速发展期，股票长期投资价值显现....................................................................... 6
中国商业地产正迎来加速发展期............................................................................................................... 6
投资建议................................................................................................................................................... 6
中国商业地产概览........................................................................................................................................... 8
商业地产和住宅有什么区别...................................................................................................................... 8
中国商业地产之大现状............................................................................................................................. 9
中国商业地产之大趋势........................................................................................................................... 16
零售物业：看好一线城市郊区 Mall和二线城市市区 Mall.............................................................................. 20
长期看经济、消费和人口........................................................................................................................ 20
短期看 CPI ............................................................................................................................................. 22
未来需求分两端——增量和升级改造...................................................................................................... 22
看好一线城市郊区 Mall和二线城市市区 Mall.......................................................................................... 24
未来十年预测 ......................................................................................................................................... 26
写字楼：看好一线城市核心地段甲级写字楼.................................................................................................. 28
与宏观经济高度关联............................................................................................................................... 28
需求来自特定行业.................................................................................................................................. 29
核心地段甲级写字楼是主要看点............................................................................................................. 30
未来十年预测 ......................................................................................................................................... 31
工业地产：看好工业园区和物流仓库............................................................................................................. 33
看好工业园区 ......................................................................................................................................... 33
看好物流仓库 ......................................................................................................................................... 36
酒店：看两端，靠连锁.................................................................................................................................. 40
行业：行业成长稳、高端酒店增长快；管理集中度低............................................................................. 40
盈利：重资产，赚钱难........................................................................................................................... 46
前景：看两端，连锁化........................................................................................................................... 49
REITs ............................................................................................................................................................ 53
REITs是一种将持有型物业收益提前资本化的工具................................................................................. 53
REITs增长与经济正相关、利率负相关 .................................................................................................. 55
分红相对高，单位风险回报好 ................................................................................................................ 55
投资评估方法 ......................................................................................................................................... 58
金融街（000402.CH） ：推荐......................................................................................................................... 60
浦东金桥（600639.CH） ：推荐 ..................................................................................................................... 61
北辰实业（601588.CH） ：审慎推荐.............................................................................................................. 62
苏州高新（600736.CH） ：中性 ..................................................................................................................... 63
世茂股份（600823.CH） ：中性 ..................................................................................................................... 64
中国国贸（600007.CH） ：中性 ..................................................................................................................... 65
陆家嘴（600663.CH） ：中性......................................................................................................................... 66
方兴地产（00817.HK） ：上调至“推荐”...................................................................................................... 67
瑞安地产（00272.HK） ：上调至“审慎推荐”.............................................................................................. 68
宝龙地产（01238.HK） ：中性 ....................................................................................................................... 69
SOHO 中国（00410.HK） ：中性................................................................................................................... 70
普洛斯（GLP.SP） ：推荐............................................................................................................................... 71
嘉茂中国信托（CRCT.SP） ：审慎推荐.......................................................................................................... 72
嘉德商用产业（CMA.SP） ：推荐................................................................................................................... 73
附录............................................................................................................................................................... 74
