一句话，干脆利落——恒大要被港交所摘牌了。
具体时间表很冷酷：
最后交易日：2025年8月22日
正式退市：2025年8月25日上午9点
不复核、不上诉：认了，走人。
这是恒大在资本市场的终点，也是过去二十年中国房地产故事的一个标志性落幕。
01 恒大是怎么走到这一步的？
退市，不是因为港交所“突发奇想”，而是因为恒大压根没完成复牌要求。
简单说——2021年爆雷之后，港交所给了“复牌指引”：补齐财报、交代债务、重组进度、恢复正常经营。
恒大没做到一个。
股票停牌，债务重组一拖再拖，财报一延再延。资本市场等得不耐烦了，7月28日之前没复牌？好，摘牌。
规则不是为谁改的，尤其是资本市场的规则。
恒大自己也没挣扎，公告写得干脆——无意申请复核。
这不是一次意外，这是一步步走向的必然。
02 曾经的高光：马路上都是恒大的广告牌
恒大退市的新闻出来，炸天团的第一反应是——
这个名字，曾经太响亮了。
广州、北京、沈阳、成都……城市的地标路口总能看到它的大红广告牌——
“恒大御景半岛”“恒大绿洲”“恒大城”"恒大海花岛“、”恒大海上威尼斯“，再加上恒大的足球、矿泉水、粮油，甚至是恒大冰泉。
许家印那句“恒大要做多元化世界500强”，喊得满天风雨。
在地产黄金时代，恒大是最会“跑马圈地”的玩家。
高杠杆、高周转、高销售——三高模式让它迅速做大，规模一度冲到世界第一房企。
那几年，恒大的逻辑就是——地先拿了，钱自然会来。
03 许家印的豪赌与豪情
许家印是那个时代地产人的缩影——敏锐、激进、敢赌。
他出身河南周口的贫困农村，靠着奖学金读完大学，南下闯荡，在广州创办恒大。
1990年代末的珠三角，他看准一波又一波的城市扩张浪潮，敢在别人犹豫时一口气拍下大片土地。
他有一句话——“赚钱的速度，永远赶不上拿地的速度。”
这句话既是恒大的成长秘诀，也是它的致命基因。
巅峰时期，许家印出入必是专机，衣着考究、口若悬河，在各种发布会和晚宴上谈笑风生。
2017年，他以2900亿元的身家登顶中国首富，媒体称他为“许老板”，那是带着钦佩与艳羡的称呼。
他喜欢站在舞台中央，许下宏愿——恒大要造车、要进军高科技、要多元化。
足球、冰泉、童世界、保险、粮油……恒大的触角伸向几乎所有领域。
那是一个房地产企业只要有足够现金流，就能去做任何梦的年代。
04 断裂点：从巅峰到深渊
但逻辑在2021年断了。
土地还在拿，房子却卖不动了，债务雪球越滚越大，资金链断裂。
恒大试过一切办法——卖资产、卖股权、甩项目，但杯水车薪。
债权人、供应商、购房者一起堵上门。
恒大从资本宠儿变成了“风险样本”，被所有人避之不及。
而许家印的世界开始崩塌：豪宅被查封、座驾被拍卖、恒大足球队降级，造车梦折戟，就连许家印的恒大歌舞团也成了过街老鼠。
曾经耀眼的首富，成了被限制高消费、被司法调查的被告，甚至人身也失去了自由。
在很多人的眼中，恒大退市，早就成了定局。但现实依然很残酷：
对投资者来说——血本无归几乎是板上钉钉。股票退市后流动性消失，想卖都没地方卖。
对债权人来说——恒大的融资平台失效，债务重组谈判筹码更少。
对行业来说——这是一次强烈的警示：资本市场容忍不了无期限的等待。
当然，还有恒大的业主、员工、理财客户、供应商与合作方，他们都成了恒大退市的牺牲者和买单人。
05 摘牌退市
8月25日早上9点，恒大在港交所的代码（03333.HK)会消失。
这一天，或许没有锣声，没有掌声，只有冷冰冰的系统提示：“该证券已取消上市地位”。
曾经的万亿帝国，就这样从资本市场的舞台上退场。
事实上，这两年这样的退场我们已经经历了很多次：世茂、阳光城、蓝光、中南、新力、泛海、三盛、嘉凯城、宋都、大唐、大发……
这些曾经在地产圈煊赫一时的名称正一个个从资本市场上退场。
在炸天团看来，这已经不仅仅是一个企业群体的退场，而是属于中国房地产的黄金时代已经彻底落幕了。
