一、投资摘要 

二、基本面：衰退年 

1 销售步入衰退期，市场情绪大幅走弱

2 不论从大周期还是小周期看，市场当前均已触顶 

3 大小周期叠加，下行风险须特别警惕

三、政策面：修正年 

1 客观审视当前房地产调控政策的有效性与合理性 

2 当前可行的政策调节方向和内容 

3 本轮政策调节宜早不宜迟 

四、公司面：盘整年 

1 地产开发商：分化加剧、甄选龙头

2 物管服务商：穿越周期、稳健增长 

五、估值面：修复年

关键词：房地产 市场展望